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建材行業:水泥行情望保持高位 石油供給減少價格回升

   日期:2019-06-10     瀏覽:1    評論:0    
核心提示:預計2019年水泥需求小幅量下滑,供給投放壓力較大,全年出貨量小幅下降,價格小幅回調。在限產執行的條件下,依然可以保持較高的

預計2019年水泥需求小幅量下滑,供給投放壓力較大,全年出貨量小幅下降,價格小幅回調。在限產執行的條件下,依然可以保持較高的盈利。近期原油價大幅反彈,預計將對相關產業原材料價格造成影響。

投資評級的要點

預計2019年水泥需求量小幅下降,不會出現斷崖式下滑:2018年房地產需求一直處于強勁的狀態,但進行數據拆分后,建安成本增速其實是負,預計2019年房地產需求會有所放緩,但是考慮到2018年大量開工項目,到2019年會有較多在建項目支撐需求,下降幅度不會太大。在基建補短板加持下,2019年基建端需求會有所增長,但對原材料需求拐點出現應該在三季度開始。總體來看,2019年需求下滑預計小幅下降,行業目前處于下滑趨勢是明顯的,但近期不會出現斷崖式的下滑。

2019年新產能供給壓力比較大,主要集中在兩廣和云貴:2019年供給壓力相比2018年更大,因為產能投放集中在一季度,代表全年產能都可釋放。主要的投放區域集中在兩廣和云貴。兩廣需求相對較好,云貴需求下滑的情況下,2019年沖擊會比較大。其他市場產能沖擊相對較小。

預計2019年水泥成本大概率回落,煤炭是主要影響因素:水泥成本彈性非常小,變動成本占比也比較低。主要的不確定因素在煤電,但電力價格相對穩定,煤炭價格近期也在回落,預計2019年整體成本水平回落。

原油價格大幅反彈,相關行業短期內仍存業績提升空間:波斯灣近期原油出口減少,石油價格大幅反彈。原油價格影響因素較多,行情較為不明朗。多種建材上游原材料為石油化工產品,原油價格對其成本影響至關重要。2018年四季度原油價格下調,減水劑、防水材料、玻璃等細分產業原材料價格因此下降,利潤空間得以提升。但原油價格影響因素多,原材料價格的變動無法影響企業長期的利潤。減水劑、防水材料、玻璃等行業短期內依然有業績提升空間。

評級面臨的主要風險

上游原材料價格調整不及預期,房屋竣工未有改善,地產需求進一步下探,環保限產放松。

重點推薦

建議從竣工、原材料下調、內生增長三個主線選股:一是竣工增速釋放后,受益裝修需求提升的偉星新材;二是基本面穩健,石化系原料下調后短期內有超預期盈利的建研集團,東方雨虹;三建議關注企業內生性增長能力較強的坤彩科技。

 
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